上周尿素先出现了小幅下滑，随之又迅速回弹，现山东地区尿素主流出厂报价2700~2810元/吨，临沂地区复合肥企业对尿素接货价2770元/吨；河北地区尿素主流出厂报价2710~2800元/吨。在生产水平波动幅度有限的基础上，上周尿素日均产量下降至15.11万吨。日产变化趋势已初步显现四季度供应下降的季节性，再加上气头企业尚未集中停车、山西地区尿素企业计划本周复产，短期供应仍存压力。库存方面，上周尿素企业库存下降2.53%至84.7万吨，天脊集团市场部负责人表示，当前尿素企业库存绝对水平仍偏高，且西北地区仍占据近70%的库存比例，加上短期新疆、内蒙古等地区物流运输依旧缓慢，若后期物流恢复，高库存外发也将冲击内陆市场。

近一个月磷铵一直处于上涨趋势，主要因素是由于下游需求的拉动。磷酸一铵市场维持高位上行，价格整体上调50~150元/吨，工厂仍多暂停接单中，报价继续上扬，湖北55%粉出厂报3500元/吨；四川55%粉出厂报3350元/吨，待发订单仍有支撑，而且开工依旧低位。下游复合肥企业集体采购，需求支撑下短期内磷酸一铵价格将继续保持高位坚挺运行。二铵方面，工厂发运前期预收订单中，继续暂停报价及接单，贸易商持货量有限，惜售心态明显，而下游询单积极。目前湖北64%颗粒二铵市场成交价在3550~3600元/吨。贵州、64%颗粒二铵前期华北到站3600元/吨左右。瓮福集团市场部负责人表示，磷铵上涨主要受原料供应紧张、下游需要拉动两个方面影响。受疫情影响硫酸运输略受阻，四川企业因此种原因整体开工率较低，整体硫磺、硫酸价位较高；近阶段液氨仍处高位，磷矿石价格高位暂稳为主，冬季限采等可能会使其供应略紧张。下游方面，复合肥企业在生产当季肥的同时要为明年生产做准备，目前来看磷铵短期难有大幅下行的可能，磷铵硬性需求尚存。

受原料价格上涨的影响，复合肥企业也不断调整出厂价格，除了尿素和磷铵的“助力”以外，钾肥价格也逐渐回暖。氯化钾上调幅度多在50-100元/吨左右，大颗粒的市场需求带动了其他品种的价格走高，甚至部分地区一货难求。不过业内人士表示，行情反弹属于正常，后市操作仍需谨慎。

面对压抑了半年之久的低迷行情，年底突然的“反弹”能不能让复合肥企业安稳过冬呢？国内某复合肥企业负责人表示，虽然原料价格上涨了不少，但是实则利好因素并不多。第一，原料价格冲高之后工厂接单情况不理想，下游恐高心理增加，经销商询价者多打款者少。之前价格不理想的时候为了保证春季销售的正常进行，绝大多数经销商还是适量进行了储备，如今价格上涨之后，反倒是拿货意愿不强。第二，目前尿素价格仍不稳定，行情不知道能否延续至春节后，距离春耕时间较长，下游拿货积极性差，对工厂而言库存压力还是挺大的。

综上分析，原料坚挺，对市场形成良好支撑；下游采购量增加，企业待发充裕，挺价意向强烈。目前距离春节还有1个月有余，时间尚算充裕，在原料行情震荡运行的形势下，市场观望氛围仍然很重，厂商皆谨慎入市。后期需要重点关注原料走势和企业新一轮价格变化情况。