本轮印标，国内尿素跟不跟？

来源：互联网时间：2020-05-15

5月8日，印度MMTC公司宣布招标的投标价格，最低西海岸CFR226.81美元/吨、东海岸231.9美元/吨，较一个月前的投标价格大跌20多美元/吨。中国到印度的运费约8美元/吨，以较高的东海岸到岸价计算，在不考虑贸易商利润的情况下，折合山东出厂价在1450元/吨左右，低于当前的出厂价格100元/吨以上。中国跟与不跟，笔者从以下几个方面进行讨论：

印度接连招标、美国玉米种植进度大幅快于五年均值（截止5月3日，种植完成51%，而五年均值为39%），这两大利好下，国际尿素价格加速下跌，说明国际尿素需求萎缩严重。

相信没人怀疑国际工业尿素需求的萎缩，而农业市场的萎缩或许会遭到所有人的反对，因为前期不断有粮食危机的消息。这里用反证法证明：假如真的出现粮食危机，那么一定是种植面积减少造成的，因此化肥需求是下降的。实际上，国际市场玉米、大豆、棉花、糖等多种大宗农产品价格都处于历史低位，何来的粮食危机？有人用世界将有两亿多人挨饿的消息来自证化肥需求将增长更是不值一驳：不是世界缺少粮食，而是挨饿的人口都集中在经济落后的国家或地区，没有购买能力。挨饿人口从未消失，只是疫情或自然灾害使得这种情况更加严重一点而已。

钾肥更能体现全球化肥农业需求的下降：钾肥垄断性很强，在国际钾肥企业纷纷减产的情况下，中国大合同价格较去年降低了70美元/吨。如果需求不减，大合同价格会降吗？很难想象，其它化肥农业需求下降，只有尿素增长。

按照当前的进度推测，美国的玉米种植将在5月下旬前结束，美国可能在6月份成为尿素出口国。国际市场在6月份全面转为尿素需求淡季，仅靠印度的零星招标根本不足以支撑市场。

5月8日，亚洲甲醇收盘价CFR东南亚179美元/吨，而当前的尿素价格仍能达到FOB200美元/吨以上。即使国际尿素价格再降50美元/吨，仍然相比甲醇更有利可图，因此仅从成本端考量，国际尿素产量不可能下降。

假如国际市场需要中国货源，那么印标价格就应该更接近中国价格；即使有人敢作空，也不至于偏离过大。本轮印标价格远远低于中国的现行出厂价格，说明中国的供应对国际市场已经无关紧要，中国尿素的出口大门正在关闭。

预计国际市场仍会下行，而本轮印标将是7月底之前，国际价格的最高点。

供求关系，做过多次分析，这里直接引用之前的结论：供大于求。

解决供大于求的办法只能在出口或减产之间二选一。

本轮印标跟，可以延缓国内价格下跌的速度；不跟，国内价格加速下滑；本轮不跟，下轮想跟也跟不了（价格更低）；跟与不跟，都改变不了国内价格下跌的趋势，最终的结果仍然是减产。

跟，少数企业做出牺牲（毕竟当前国内市场价格大大高于出口价格），但缺少利益补偿机制。在不考虑行业整体利益的情况下，单个企业利用期货进行套保可能比出口更划算。

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